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玻璃:期货价格节节攀升 后市仍有上探空间
所属类别:市场分析 发布于:来源:中国证券报 发布时间:2017/11/21 未经许可 不得转载

      11月以来,玻璃期货整体呈现显著的单边上涨行情,昨日主力1801合约一举突破1500元/吨,创下2013年3月以来最高,盘终收报1512元/吨,涨3.63%,该合约月度累计上涨14.81%。分析人士表示,沙河地区9条生产线停产在上周全部完成落实,激发出现货市场大幅提价、贸易商囤货炒作的热情。目前来看,供给收缩情况短期内很难逆转,预计在行业库存未出现回升前,期价涨势仍将延续。

期价节节攀升

“11月以来,玻璃期现货价格呈现淡季不淡局面,期货价格受此提振突破前期高点,创近四年半新高。从目前节点看,在需求步入淡季的情况下,玻璃价格走势强劲主要是受供给收缩影响,具体而言是沙河供给收缩带来的正预期差。”方正中期期货研究员汤冰华表示。

汤冰华进一步解释称,采暖季前,沙河政府规定当地玻璃生产企业采暖季整体限产15%,企业通过减少投料方式实现。不过,在当前玻璃生产利润较高的情况下,市场并不看好这种减产方式,即市场对供给减少预期偏悲观。不过,上周以来,沙河部分环保不达标生产线突然停产,而后陆续有9条线相继停产,约影响当地在产产能20%,对供给产生切实影响,从而引发悲观预期修复行情,同时沙河的停产后期是否会蔓延至全国,同样引发市场考量,对后期供给继续收缩的乐观预期也导致了期价涨幅高于现货。

南华期货研究所研究员袁铭表示,沙河地区9条生产线停产在上周全部完成落实,激发出现货市场大幅提价、贸易商囤货炒作的热情。此外,还有3条沙河地区生产线排放不达标,被政府要求立即“煤改气”,随着环保标准越来越高,未来仍会有这类整改事件出现,或填平沙河地区这个价格洼地。

从基差变化方面来看,袁铭表示,上周玻璃基差大幅缩小至平水附近,不过沙河地区本周仍有计划调涨,参照沙河安全的调涨计划,以上周五夜盘期货价格计算,目前期货仍然贴水近28元。随着1801合约逐渐临近交割月,未来基差将逐渐平稳,期货方向也将与现货趋同。

供给侧仍存支撑

从基本面上看,汤冰华表示,目前,玻璃现货市场供需失衡情况出现明显好转,沙河部分稀缺品种价格涨幅较大,前期处于观望态度的贸易商在限产实际实施后也加大了现货采购力度,部分企业产销率甚至达到200%以上,其他地区因沙河玻璃流入量减少也使当地供给情况明显好转,西本、华中等地价格相继抬升,厂家出库更为顺畅,玻璃行业库存在时隔6周后再度下行,库存压力的缓解也使因纯碱等原料上涨对利润产生挤压的玻璃企业挺价意愿进一步增强。

对于后期,汤冰华认为,进入淡季需求转弱已是必然,尤其是北方地区因天气转冷及采暖季工地限制施工,因此需求已明显转弱,南方地区需求虽为明显下滑但也开始走弱。不过,当前市场主要受到供给支配,并且短期内此种显现很难逆转,市场对于后期仍有其他环保不达标生产线停产抱有预期,1801合约在突破1500元/吨后上行空间打开,在行业库存未出现回升前涨势仍将延续。

袁铭表示,随着1801合约临近交割月,之后的走势将于现货趋同,而对于目前的现货市场,涨势不会轻易终止。操作方面,建议1801合约多单继续持有,不轻易言顶。同时也可以关注1805合约。1805合约面临的不确定性主要来自于明年的需求情况,供给方面同样受益河北的停产。

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